私募股权基金的运作机理与价值创造

公共经济

2011年第4期改革与战略

NO.4,2011

第27卷(总第212期)

REFORMATl0N&STRATEGY

(Cumulatively,NO.212)

私募股权基金的运作机理与价值创造

黄嵩1’2,魏恩道2,窦尔翔1’2

(1.北京大学软件与微电子学院金融信息工程系,北京100871;2.北京大学金融与产业发展研究中心,

北京100871)

【摘要】私募股权基金如何创造价值是私募股权基金运作和发展的关键问题。文章通过构建投资项目价值创造模型,对私募股权基金的价值创造机理进行研究,发现并非所有的私募股权基金运作都能够创造价值,其价值创造源于投资专家的无形资产、资金与优质投资项目的匹配。由于投资专家的无形资产在私募股权基金的价值创造过程中起到了决定性的作用,吸引最优秀人才进入私募股权基金是未来私募股权基金行业发展的关键。

【关键词】私募股权基金;运作机理;价值创造【中图分类号】F832.51

【文献标识码】A

【文章编号】1002—736X(2011)04—0073—04

OperatingMechanismandValueCreatingofPrivateEquityFunds

Huang

Songl,2,WeiEnqiu2,DouErxian91。

(1.Institute

ofSoftwareand

Microelectronics,PekingUniversity,FinancialInformationEngineering,Beijing100871;

2.Finance

and

IndustrialDevelopment,PekingUniversity,Bering100871)

Abstract:HowdothePrivate

EquityFunds

createvalueis

an

important

problem.We

approaching

thestudyingofPfivateEquity

Funds

ValueCreatingMechanismbysettingup

ValueCreatingModel,whichindicatesthat

not

allthedealsbyPrivateEquity

Fund

Call

createvalue.Valuecreatingfor

our

societyonlyoccurredwhenPrivateEquityFunds谢thenoughexport’Sinvisible

asset

andcapital

meetgood

projects.Astheexport’Sinvisibleassetplays

criticalrolein

thevaluecreatingmechanismofPrivateEquityFunds,how

to

attract

outstandingexpertswillbe

keypointforthePrivateEquityFundsindustryfuturedevelopment.

Keywords:PrivateEquityFunds;OperatingMechanism;Valuecreating

—i文献综述层面研究的第二个角度。Ferm和地解决了投资过程中的信息不对称问题。

Prowse圆对美国私募股权市场的发展历

私募股权基金微观层面的研究集中现今对私募股权基金(PrivateEq.

程和私募股权基金行业的变迁进行了详于基金内部运作和基金外部表现两个方uity

Fund)方面的研究可以分为两个层

尽的分析总结和研究,从投资者、中介面。Sahlman@通过将私募股权基金经理面:其一是关于私募股权基金行业和作为私募股权发行人的企业三个方面人面临的问题分解为经理人与出资人和(PrivateEquityIndustry)和私募股权市分析了美国私募股权市场,同时作者还经理人与投资企业经理两个层面的委托场(PrivateEquityMarket)的宏观层面分析了美国私募股权市场中除了三类主代理关系,建立了分析私募股权基金信研究,其二是关于私募股权基金公司运要参与者外的其他中介机构的运作。研息不对称问题的研究框架。私募股权基作的微观层面研究。

究结果表明,有限合伙制通过特殊的合金外在表现方面的研究将基金视为一个研究作为一个产业的私募股权基约设计,能够将私募股权基金经理人的微观主体,不去探讨其内部运作,而重金,是宏观层面研究的第一个角度,这声誉(reputation)带人交易中,由于有在研究这一微观主体的外在表现和影方面的研究主要在Bruno①根据Porter圆声誉的号召力和声誉受损的压力,投资响,这部分研究主要集中在考察私募股的竞争力模型归纳的分析框架下进行。经理人能够实现低成本融资,并积极努权基金对上市后公司股价的影响函和研究考察私募股权基金的市场结构,是宏观

力地发掘真正好的投资项目,从而有效

私募股权基金绩效表现及其影响因素。@

f作者简介】黄嵩(1977一),男,浙江慈溪人,北京大学软件与微电子学院金融信息工程系副教授,博士,北京大学金融与产业发展研究中心秘书长,研究方向:股权投资基金、资本市场与投资银行学;魏恩道(1983一)。男,福建三明人,北京大学金融与产业发展研究中心硕士,研究方向:股权投资基金、信托;窦尔翔(1967一),男,陕西西安人。北京大学软件与微电子学院金融信息工程系副教授,金融学博士后,北京大学金融与产业发展研究中心研究员,研究方向:投资银行学、投资理论与实务。

万方数据

Z>Z

o、r

Word文档免费下载Word文档免费下载:私募股权基金的运作机理与价值创造 (共4页,当前第1页)

你可能喜欢

  • 私募股权投资流程
  • 私募基金运作模式
  • 私募股权投资基金
  • 风险投资项目
  • 私募股权基金协议
  • 股权投资基金运作
  • 房地产信托融资
  • 私募股权基金法律操作实务

私募股权基金的运作机理与价值创造相关文档

最新文档

返回顶部