恒泰证券#睿财看市场:5G搭台,科技唱戏,硬件终端打头阵

恒泰证券#睿财看市场:5G搭台,科技唱戏,硬件终端打头阵

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睿财看市场:

5G搭台,科技唱戏,硬件终端打头阵

(20191114)

本文奉上睿财韬略、热点PK、行业透视、数据宝等栏目,阅读需要约3分钟

导语

“冬尽今宵促,年开明日长。”11月13日,国常会会议提出两项举措,一是降低部分基础设施项目最低资本金比例;二是基础设施领域和其他国家鼓励发展的行业项目,可通过发行权益型、股权类金融工具筹措资本金,但不得超过项目资本金总额的50%。两项措施落地后,将提高社会资本的投资能力,有望促使基建投资增速回升,有利于稳投资和稳增长。统计局表示,10月核心CPI为1.5%。双方面缓解市场关于滞胀的担忧。

行业透视

政策组合拳助力,基建板块又将迎来机会?

11月13日召开的国务院常务会议决定,降低部分基础设施项目最低资本金比例。将港口、沿海及内河航运项目资本金最低比例由25%降至20%。对补短板的公路、铁路、生态环保、社会民生等方面基础设施项目,在投资回报机制明确、收益可靠、风险可控前提下,可适当降低资本金最低比例,下调幅度不超过5个百分点。会议还提出,基础设施等项目可通过发行权益型、股权类金融工具筹措不超过50%比例的资本金。这是自2015年以来,我国再次下调基础设施项目最低资本金比例,同样规模的资本金将可以撬动更高杠杆。近一段时间以来,围绕基建补短板的稳增长措施接连出台,不少省份也追加了年内重点建设项目的数量及投资额度。

据统计局数据,前三季度基建投资同比增长4.5%,比二季度加快0.4个百分点。机构普遍预测,未来基建投资增速将延续回升势头。此前资本金比例较高及融资来源受限是制约基建项目落地的重要原因,本次国常会将项目资本金比例降低,叠加融资来源扩充,有利于提升企业参与PPP等基建类投资项目的意愿和能力,以较少的资金推动更大规模的项目,进而带动基建投资增速提升。

根据上市公司三季报,19Q1-3建筑板块营收/归母净利润同比分别增长16.0%/6.3%,较18Q1-3增速分别提升6.4pct/下降4.6pct,收入增速提升,而业绩增速有所放缓。其中,19Q1/Q2/Q3收入同比分别增长13.5%/17.8%/16.1%,19Q3单季增速有所回落但仍维持近年较高水平;19Q1/Q2/Q3利润同比分别增长12.2%/-3.9%/14.5%,19Q3业绩提速主要由于板块整体费用率下降,园林等行业减亏,同时建筑央企如中国建筑等少数股东损益影响减小。目前建筑板块低估值优势明显,从历史复盘看,板块Q4绝对/相对收益均较为明显,主要由于建筑企

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